オプションのバーティカルスプレッドとは？4つの型・カレンダー/ダイアゴナルとの違い・メリットとデメリットを忖度なく解説

2026年7月17日2026年7月21日

ICHIZEN Capitalのイチ押しポイント！

バーティカルスプレッドは「同じ限月・別の権利行使価格」を売り買いする基本戦略
- 行使価格を縦にずらすことから「垂直（バーティカル）スプレッド」と呼ぶ
- 利益も損失も、あらかじめ限定できるのが最大の特徴
受取型（クレジット）と支払型（デビット）×強気/弱気で4つの型に分かれる
- ブルコール・ベアプット（デビット）／ブルプット・ベアコール（クレジット）
カレンダー（限月）・ダイアゴナル（両方）と違い、限月は動かさない
- 方向性を取りにいく、もっとも基本的なスプレッド戦略
税金｜暗号資産＝総合課税最大約55%／国内上場＝分離課税20.315%
- 2本の建玉を扱うため損益計算・履歴管理は煩雑になりやすい

木田陽介

バーティカルスプレッドは、スプレッド戦略の「基本のき」です。忖度なく言うと、利益も損失も限定できる安心感がある反面、その分だけ大きな利益は望みにくい。4つの型の使い分け、カレンダー/ダイアゴナルとの違い、注意点を整理します。

木田陽介
(株)ICHIZEN HOLDINGS

代表取締役

この記事の執筆者/監修者

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2016年から仮想通貨トレードを開始。2017年に株式会社CoinOtakuを共同で創業。同年CoinOtakuの代表に就任。2020年に東証二部上場企業に6億円でM&A。bitgetの月間取引高で世界4位を獲得。2025年にCoinOtaku代表を退任し、同年5月に株式会社ICHIZEN HOLDINGSの代表取締役に就任。

監修　木田陽介
株式会社ICHIZEN HOLDINGS 代表取締役

オプションのバーティカルスプレッドとは？基本情報

バーティカルスプレッドとは、同じ限月（満期）で「権利行使価格の異なる」オプションを、同時に売り・買いで組み合わせる戦略です。行使価格を縦軸・限月を横軸に取った表の上で、2つの建玉が「縦（垂直）」に並ぶことから「垂直スプレッド」「バーティカルスプレッド」と呼ばれます。日本語では「値幅取り」の戦略とも言われます。

最大の特徴は、利益も損失もあらかじめ限定されることです。一方のオプションを買い、もう一方を売ることで、想定を超える損失を売り側・買い側で相殺し合う構造になっています。単純な買い（損失限定だが利益は伸ばせる）や単純な売り（利益限定だが損失は青天井になり得る）と違い、両端を閉じた「箱型」の損益になるのがポイントです。損益図の見方はオプションの損益図の記事で解説しています。

項目	内容
意味	同じ限月で、権利行使価格の異なるオプションを売り・買いで組む
変える要素	権利行使価格。限月（満期）は同じ
特徴	利益・損失ともにあらかじめ限定される（箱型の損益）
2大分類	クレジット（受取から開始）／デビット（支払から開始）
ねらい	方向性（強気・弱気）を、リスクを限定して取りにいく
別名	垂直スプレッド、値幅取り

バーティカルスプレッド4つの型

バーティカルスプレッドは「受取型（クレジット）か支払型（デビット）か」×「強気（ブル）か弱気（ベア）か」で、代表的な4つの型に分かれます。相場観に合わせて選ぶのが基本です。

型	相場観	構成・開始時
ブルコールスプレッド	強気（上昇）	低い行使価格のコール買い＋高い行使価格のコール売り。デビット（支払）
ベアプットスプレッド	弱気（下落）	高い行使価格のプット買い＋低い行使価格のプット売り。デビット（支払）
ブルプットスプレッド	強気（上昇〜横ばい）	高い行使価格のプット売り＋低い行使価格のプット買い。クレジット（受取）
ベアコールスプレッド	弱気（下落〜横ばい）	低い行使価格のコール売り＋高い行使価格のコール買い。クレジット（受取）

受取型（クレジット）は、受け取ったプレミアムが最大利益になり、時間の経過（タイムディケイ）が味方になります。支払型（デビット）は、想定方向に大きく動くほど利益が伸びます。クレジット側の詳しい設計はクレジットスプレッドの記事で解説しています。

バーティカル・カレンダー・ダイアゴナルの違い

スプレッド戦略は「何を変えるか」で分類できます。バーティカルは行使価格だけを変え、限月は動かしません。時間軸を使わない、もっとも基本的な方向性戦略です。

種類	変える要素	内容・ねらい
バーティカル（垂直）	権利行使価格だけ	限月は同じ。方向性と損益を限定する基本戦略
カレンダー（水平）	限月だけ	行使価格は同じ。時間的価値の減衰差とIVをねらう
ダイアゴナル（斜め）	行使価格＋限月の両方	方向性と時間の両取り。自由度は高いが管理は複雑

時間軸を使わないバーティカルは、IV（将来の予想変動率）の期間構造の影響を、カレンダーやダイアゴナルほど強くは受けません。まず方向性戦略の基本としてバーティカルを理解し、そこからカレンダースプレッドやダイアゴナルスプレッドへ広げるのがおすすめです。

バーティカルスプレッドのメリット・デメリット（忖度なし）

メリット

最大利益・最大損失があらかじめ確定し、リスク管理がしやすい
単純な売りと違い、損失が青天井になる心配がない
売り側のプレミアムで、単純な買いよりコストや必要資金を抑えやすい
4つの型で、強気・弱気どちらの相場観にも対応できる

デメリット・注意点

利益も限定されるため、大相場でも大きくは取れない
クレジット型は「最大損失＞最大利益」になりやすく、負けの一撃が大きい
2本の建玉＝手数料・スプレッドが2倍かかる
売り側の権利行使・早期権利行使（アサインメント）の管理が必要
4つの型の使い分けを誤ると、相場観と逆のポジションになる

ICHIZEN Capitalの視点｜バーティカルは「方向性の基本形」

自社で日々オプション市場を観測しているレポートでも、バーティカルスプレッド——とくにベアコールスプレッドやベアプットスプレッド——は、方向性を取りにいく際の基本的な選択肢として繰り返し登場します。

自社レポートでは、たとえば「上値からのガンマフリップを狙う時にはベアコールスプレッド」「本格的な下落トレンドを狙う場合はベアプットスプレッド」といった形で、相場観に応じたバーティカルの型が整理されています。さらに、単体のバーティカルに時間軸を足したものがダイアゴナルやカレンダーになる、という発展の順序でも語られています。つまりバーティカルは、より複雑なスプレッド戦略へ進むための土台となる方向性戦略だ、というのが実務的な位置づけです。

バーティカルは「損益を箱に収める」戦略で、初心者が方向性を練習するのに向いています。忖度なく言うと、安心感がある反面、クレジット型は最大損失のほうが大きい構図になりがちで、勝率が高くても一撃で吹き飛ぶことがある。最大損失の額を必ず先に確認すること。なお相場全体のヘッジフローは値動きを増幅・抑制し得ますが、「誰かが支配している」といった断定は禁物です。

バーティカルスプレッドと税金

税金は取引する商品で扱いが分かれます。暗号資産（ビットコイン等）のオプション・デリバティブによる利益は、原則として雑所得の総合課税（他の所得と合算、住民税込みで最大約55%）です。一方、日経225オプションなど国内の上場オプションは、先物取引に係る雑所得等として申告分離課税（税率20.315%）が適用されます。

なお、暗号資産の分離課税化については見直しが議論されていますが、本記事作成時点では予定・未施行であり、適用時期・対象は要確認です。バーティカルは2本の建玉を扱うため、決済のたびに損益が確定し、履歴管理は単体取引より煩雑になります。

バーティカルは建玉が2本ある分、損益計算がやや複雑です。国内上場（分離20.315%）と暗号資産（総合最大約55%）で税率が大きく違う点も要注意。取引履歴はこまめに残し、判断に迷えば税理士へ相談してください。

よくある質問

オプションのバーティカルスプレッドとは何ですか？: 同じ限月で、権利行使価格の異なるオプションを同時に売り・買いで組む戦略です。表の上で建玉が縦に並ぶことから「垂直スプレッド」とも呼ばれます。利益も損失もあらかじめ限定できるのが最大の特徴です。
バーティカルスプレッドにはどんな種類がありますか？: 「受取型（クレジット）か支払型（デビット）か」×「強気か弱気か」で4つに分かれます。ブルコール・ベアプット（デビット）と、ブルプット・ベアコール（クレジット）です。相場観に合わせて選びます。
バーティカルとカレンダースプレッドの違いは？: バーティカル（垂直）は「限月は同じ・行使価格を変える」戦略で、方向性を取ります。カレンダー（水平）は「行使価格は同じ・限月を変える」戦略で、時間的価値の差とIVをねらいます。変える軸が縦か横かの違いです。
クレジット型とデビット型はどう使い分けますか？: クレジット型（受取）は、想定方向〜横ばいで時間の経過を味方にしたいときに向きます。デビット型（支払）は、想定方向へしっかり動くと見込むときに向きます。クレジット型は最大損失が最大利益より大きくなりやすい点に注意が必要です。
バーティカルスプレッドの最大損失は決まっていますか？: はい。バーティカルは利益も損失もあらかじめ限定されるのが特徴で、最大損失も理論上は確定します。ただし早期権利行使（アサインメント）や決済タイミングで実際の損益は変わり得るため、具体的な金額は取引前に商品・証券会社の仕様で確認してください。
バーティカルスプレッドは初心者向けですか？: スプレッド戦略のなかでは基本的で、方向性の練習に向いています。ただし2本の建玉を扱い、4つの型の使い分けや売り側の管理が必要なため、単純な買い・売りを理解してから進むのが安全です。まずは少額・損失限定の型から始めるとよいでしょう。
ダイアゴナルスプレッドとの違いは？: バーティカルは「行使価格だけ」を変え、限月は動かしません。ダイアゴナルは「行使価格と限月の両方」を変えるため、時間的価値やIVの要素も加わります。バーティカルに時間軸を足したものがダイアゴナル、と捉えると分かりやすいです。
バーティカルスプレッドの利益に税金はかかりますか？: かかります。暗号資産のオプションは原則として雑所得の総合課税（最大約55%）、日経225など国内上場オプションは申告分離課税（20.315%）です。2本の建玉を決済するたびに損益が確定するため履歴管理は必須で、判断に迷えば税理士へ相談してください。

まとめ｜バーティカルは損益を「箱」に収める基本戦略

バーティカルスプレッドは、同じ限月で行使価格の異なるオプションを組み、利益も損失も限定して方向性を取りにいく基本戦略です。受取型（クレジット）と支払型（デビット）×強気/弱気の4つの型を、相場観に合わせて使い分けるのが要点。カレンダー（限月だけ）やダイアゴナル（両方）と違い、限月を動かさないシンプルな構造なので、スプレッド戦略の入り口に最適です。まずは損失限定の型から少額で試し、最大損失の額を必ず確認しながら、税務の煩雑さにも注意して進めていきましょう。

最後にもう一度。バーティカルは損益を箱に収める安心設計ですが、クレジット型は最大損失のほうが大きくなりがちです。勝率だけでなく「負けた時いくら失うか」を先に確認すること、税率が商品で違うことを忘れずに。基本を固めてから応用へ進みましょう。

参考文献

1. 日本取引所グループ（JPX）「オプション取引の基礎」https://www.jpx.co.jp/derivatives/products/domestic/225options/
2. 楽天証券「オプション取引の戦略」https://www.rakuten-sec.co.jp/web/fop/special/option_guide/
3. 国税庁「暗号資産等に関する税務上の取扱いについて」令和7年12月https://www.nta.go.jp/publication/pamph/shotoku/kakuteishinkokukankei/kasoutuka/
4. 国税庁タックスアンサー No.1522（先物取引に係る雑所得等の課税の特例）https://www.nta.go.jp/taxes/shiraberu/taxanswer/shotoku/1522.htm

※本記事は2026年7月時点の情報に基づく一般的な情報提供を目的としており、特定の取引・銘柄への投資を勧誘するものではありません。数値例・損益の記述は説明のための一般例であり、実際の損益・最大損失は商品・証券会社の仕様、権利行使やアサインメントの有無により異なります。手数料・税制（暗号資産の分離課税化の適用時期・対象）は変更される場合があり、記載には要確認の事項を含みます。オプション戦略は損失回避や利益を保証するものではなく、価格変動により損失が生じる可能性があります。最終的な投資判断はご自身の責任で行ってください。