オプションのダイアゴナルスプレッドとは？やり方・カレンダー/バーティカルとの違い・メリットとデメリットを忖度なく解説

2026年7月17日2026年7月21日

ICHIZEN Capitalのイチ押しポイント！

ダイアゴナルスプレッドは「権利行使価格と限月の両方を変える」複合戦略
- カレンダー（限月だけ）とバーティカル（行使価格だけ）を掛け合わせた形
- 「方向性」と「時間の経過」を同時にねらえるのが最大の特徴
期先を買い・期近を売る形が基本で、緩やかなトレンド＋レンジ相場に向く
- ゆるやかに想定方向へ動きつつ、時間的価値も取りにいける
自由度が高い反面、パラメータが多く損益管理は複雑
- IV（将来の予想変動率）の期間構造の影響も受けやすい
税金｜暗号資産＝総合課税最大約55%／国内上場＝分離課税20.315%
- 2本の建玉を扱うため損益計算・履歴管理は煩雑になりやすい

木田陽介

ダイアゴナルスプレッドは、カレンダーとバーティカルの「いいとこ取り」を狙う応用戦略です。忖度なく言うと、自由度が高い分だけ設計もリスク管理も難しい。方向性と時間の両取りという発想、基本形、カレンダー/バーティカルとの違い、注意点を整理します。

木田陽介
(株)ICHIZEN HOLDINGS

代表取締役

この記事の執筆者/監修者

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2016年から仮想通貨トレードを開始。2017年に株式会社CoinOtakuを共同で創業。同年CoinOtakuの代表に就任。2020年に東証二部上場企業に6億円でM&A。bitgetの月間取引高で世界4位を獲得。2025年にCoinOtaku代表を退任し、同年5月に株式会社ICHIZEN HOLDINGSの代表取締役に就任。

監修　木田陽介
株式会社ICHIZEN HOLDINGS 代表取締役

オプションのダイアゴナルスプレッドとは？基本情報

ダイアゴナルスプレッドとは、権利行使価格と限月（満期）の「両方」が異なるオプションを、同時に売り・買いで組み合わせる戦略です。行使価格を縦軸・限月を横軸に取った表の上で、2つの建玉が「斜め（ダイアゴナル）」に並ぶことからこう呼ばれます。限月だけを変えるカレンダー（水平）と、行使価格だけを変えるバーティカル（垂直）を掛け合わせた複合型と言えます。

もっとも一般的な形は、満期の遠い期先オプションを買い、満期の近い期近オプションを別の行使価格で売る組み合わせです。これにより「方向性（行使価格をずらすことで得る）」と「時間的価値の減衰差（限月をずらすことで得る）」を同時にねらえるのが最大の特徴です。時間的価値の考え方はオプションの時間的価値の記事もあわせてご覧ください。

項目	内容
意味	権利行使価格と限月の両方が異なるオプションを売り・買いで組む
変える要素	権利行使価格＋限月（両方）
基本形	期先を別の行使価格で買い・期近を売る（原則ネット・デビット）
得意な相場	想定方向へゆるやかに動きつつ、時間の経過も味方にしたい局面
ねらい	方向性と時間的価値（＋IV）の両取り
別名	斜めスプレッド、ダイアゴナル

ダイアゴナル・カレンダー・バーティカルの違い

スプレッド戦略は「何を変えるか」で分類できます。ダイアゴナルは、カレンダーとバーティカルの中間——両方の軸を同時に動かす戦略です。3つの位置関係を押さえると設計思想が見通せます。

種類	変える要素	内容・ねらい
ダイアゴナル（斜め）	行使価格＋限月の両方	方向性と時間の両取り。自由度が高いが管理は複雑
カレンダー（水平）	限月だけ	行使価格は同じ。時間的価値の減衰差とIVをねらう
バーティカル（垂直）	権利行使価格だけ	限月は同じ。方向性と損益をあらかじめ限定する

言い換えると、カレンダーに方向性の傾きを加えたものがダイアゴナルです。カレンダーの詳細はカレンダースプレッドの記事、バーティカルはクレジットスプレッドの記事で解説しています。

ダイアゴナルスプレッドのやり方・仕組み

ここでは「ゆるやかな上昇」を想定したコールのダイアゴナル（買い）を例に、基本手順を示します。方向観に応じてプットで組んだり、売り主体で組んだりとバリエーションは豊富です。

想定するトレンドの方向（例：ゆるやかな上昇）を決める
満期の遠い期先のコールを買う（方向性を取る土台）
満期の近い期近のコールを、より高い行使価格で売る（時間的価値を受け取る）
原則は差額を支払う「ネット・デビット」で成立する
期近の満期に向けて、売った期近の時間的価値が速く減れば利益に寄与する
期近の満期後、期先を残して次の期近を売り直す「ローリング運用」も選べる

期近を売っては買い直す「ローリング」を繰り返すことで、期先の建玉を土台に何度も時間的価値を回収していく——というのがダイアゴナルの応用的な使い方です。ただし、その分だけ約定回数・手数料・管理の手間は増えます。損益図の見方はオプションの損益図の記事で解説しています。

ダイアゴナルスプレッドとボラティリティ（IV）の関係

ダイアゴナルも、買っている期先のベガ（IV変化への感応度）が大きいため、多くの場合ロング・ベガ——IV（将来の予想変動率）が上がると有利になりやすい性質を持ちます。ここで扱うIVは、過去の値動きから計算するHV（実現変動率）とは別物である点に注意してください。

また、期近と期先でIVの水準が異なる「IVタームストラクチャー（期間構造）」の形——期先が高いコンタンゴか、期近が高いバックワーデーションか——によって、ダイアゴナルの優位性は変わります。期間構造の考え方はIVタームストラクチャーの記事で詳しく解説しています。

ダイアゴナルスプレッドのメリット・デメリット（忖度なし）

メリット

方向性と時間的価値を同時にねらえ、戦略の自由度が高い
期近を売り直す「ローリング」で、期先を土台に時間的価値を反復回収できる
ロング・ベガなので、IVの上昇が追い風になりやすい
行使価格の選び方で、強気・弱気・中立まで柔軟に設計できる

デメリット・注意点

パラメータ（行使価格・限月）が多く、損益構造が複雑で読みにくい
想定と逆方向・急変動に弱く、思わぬ損失が出ることがある
IVが急落（IVクラッシュ）すると、ロング・ベガが裏目に出て不利
2本の建玉＋ローリングで手数料・スプレッドがかさむ
期近の権利行使・早期権利行使（アサインメント）の管理が必要で、上級者向け

ICHIZEN Capitalの視点｜ダイアゴナルは「方向＋期間構造」の合わせ技

自社で日々オプション市場を観測しているレポートでも、ダイアゴナルスプレッドはカレンダーと並ぶ実務的な選択肢として繰り返し検討されています。とくに、方向観とIVの期間構造を組み合わせた設計を重視しています。

自社レポートでは、たとえば上値のコールIVが乗ってくる局面で「ベガニュートラルのダイアゴナルのプットスプレッド」を検討する、あるいはIVの期間構造がコンタンゴ（期先が高い健全な形）へ回帰していく局面で「ダイアゴナルベアコールスプレッド」の優位性が明確になる、といった形で整理されています。逆に、期近・期先のIVがフラットに寝てしまうと「期先を組み合わせるダイアゴナルやカレンダーが組みにくい」とも記録されています。つまりダイアゴナルは、方向観だけでなく期間構造の形を確認して初めて優位性が決まる戦略だ、というのが実務的な見立てです。

ダイアゴナルは「方向」と「時間」の両取りを狙える強力な戦略ですが、忖度なく言うと、その自由度がそのまま難しさになります。パラメータが多いほど、どこで損益が生まれているのか見失いやすい。まずはカレンダーやバーティカル単体を理解してから進むこと。なお相場全体のヘッジフローは期間構造を増幅・抑制し得ますが、「誰かが支配している」といった断定は禁物です。

ダイアゴナルスプレッドと税金

税金は取引する商品で扱いが分かれます。暗号資産（ビットコイン等）のオプション・デリバティブによる利益は、原則として雑所得の総合課税（他の所得と合算、住民税込みで最大約55%）です。一方、日経225オプションなど国内の上場オプションは、先物取引に係る雑所得等として申告分離課税（税率20.315%）が適用されます。

なお、暗号資産の分離課税化については見直しが議論されていますが、本記事作成時点では予定・未施行であり、適用時期・対象は要確認です。ダイアゴナルはローリングを繰り返すほど決済回数が増え、損益が確定するタイミングも増えるため、履歴管理は単体取引よりかなり煩雑になります。

ダイアゴナルは建玉もローリングも多く、課税タイミングが積み重なります。国内上場（分離20.315%）と暗号資産（総合最大約55%）で税率が大きく違う点も要注意。取引履歴はこまめに残し、判断に迷えば税理士へ相談してください。

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よくある質問

オプションのダイアゴナルスプレッドとは何ですか？: 権利行使価格と限月（満期）の両方が異なるオプションを、同時に売り・買いで組む戦略です。表の上で2つの建玉が斜めに並ぶことから「斜めスプレッド」とも呼ばれます。方向性と時間的価値を同時にねらえるのが特徴です。
ダイアゴナルとカレンダースプレッドの違いは？: カレンダーは「限月だけ」を変え、行使価格は同じにします。ダイアゴナルは「行使価格と限月の両方」を変えるため、カレンダーに方向性の傾きを加えた形です。方向観を持ち込みたいときにダイアゴナルが選ばれます。
ダイアゴナルとバーティカルスプレッドの違いは？: バーティカル（垂直）は「限月は同じ・行使価格を変える」戦略で、時間の要素は入りません。ダイアゴナルは行使価格に加えて「限月も変える」ため、時間的価値の減衰差やIVの影響も取り込みます。時間軸を使うかどうかが違いです。
ダイアゴナルスプレッドはどんな相場で使いますか？: 想定する方向へ「ゆるやかに」動きつつ、時間の経過も味方にしたい局面に向きます。急騰・急落のような大きな一方向の動きよりも、緩やかなトレンド＋レンジの複合局面で効きやすい戦略です。
ダイアゴナルスプレッドのやり方は？: 例えばゆるやかな上昇を想定するなら、期先のコールを買い、より高い行使価格で期近のコールを売ります。原則は差額を支払うネット・デビットで成立し、期近の時間的価値が速く減れば利益に寄与します。期近の満期後に売り直す「ローリング」運用も可能です。
ダイアゴナルスプレッドは初心者向けですか？: いいえ。行使価格と限月という2つのパラメータを扱うため損益構造が複雑で、上級者向けの戦略です。まずはカレンダー（限月だけ）やバーティカル（行使価格だけ）を単体で理解し、その後に組み合わせのダイアゴナルへ進むのが安全です。
ダイアゴナルスプレッドはIVが上がると得ですか？: 買っている期先のベガが大きいため、多くの場合ロング・ベガとなり、IV（将来の予想変動率）が上がると有利になりやすいです。逆にIVが急落すると期先の価値が削られ不利になります。IVはHV（過去の実現変動率）とは別物です。
ダイアゴナルスプレッドの利益に税金はかかりますか？: かかります。暗号資産のオプションは原則として雑所得の総合課税（最大約55%）、日経225など国内上場オプションは申告分離課税（20.315%）です。ローリングで決済回数が増えるほど損益確定も増えるため履歴管理は必須で、判断に迷えば税理士へ相談してください。

まとめ｜ダイアゴナルは「方向と時間」の両取りを狙う応用戦略

ダイアゴナルスプレッドは、行使価格と限月の両方を変え、方向性と時間的価値（＋IV）を同時にねらう複合戦略です。カレンダー（限月だけ）とバーティカル（行使価格だけ）の掛け合わせ、と理解するのが第一歩。自由度が高く、ローリングによる反復回収など応用の幅も広い反面、パラメータが多くて損益が読みにくく、上級者向けです。まずは単体戦略を理解し、少額で損益の生まれ方を検証しながら、IVの期間構造と税務の煩雑さにも気を配って進めていきましょう。

最後にもう一度。ダイアゴナルは強力ですが、自由度の高さは難しさと表裏一体です。どの軸で損益が生まれているのかを常に把握すること、IVの期間構造を確認してから組むこと、税率が商品で違うことを忘れずに。迷ったら単純な形に戻すのも賢明です。

参考文献

1. 日本取引所グループ（JPX）「オプション取引の基礎」https://www.jpx.co.jp/derivatives/products/domestic/225options/
2. 楽天証券「オプション取引の戦略」https://www.rakuten-sec.co.jp/web/fop/special/option_guide/
3. 国税庁「暗号資産等に関する税務上の取扱いについて」令和7年12月https://www.nta.go.jp/publication/pamph/shotoku/kakuteishinkokukankei/kasoutuka/
4. 国税庁タックスアンサー No.1522（先物取引に係る雑所得等の課税の特例）https://www.nta.go.jp/taxes/shiraberu/taxanswer/shotoku/1522.htm

※本記事は2026年7月時点の情報に基づく一般的な情報提供を目的としており、特定の取引・銘柄への投資を勧誘するものではありません。数値例・損益の記述は説明のための一般例であり、実際の損益は商品・証券会社の仕様、権利行使やアサインメントの有無により異なります。手数料・税制（暗号資産の分離課税化の適用時期・対象）は変更される場合があり、記載には要確認の事項を含みます。オプション戦略は損失回避や利益を保証するものではなく、IVや価格変動により損失が生じる可能性があります。最終的な投資判断はご自身の責任で行ってください。