オプション取引の両建てとは？ストラドル・ストラングルの仕組み・やり方・証拠金・税金まで忖度なく解説

ICHIZEN Capitalのイチ押しポイント！

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• オプション取引の両建て＝同じ原資産のコールとプットを同時に保有する戦略
  • 代表的な戦略はロングストラドル（同一権利行使価格でコール買い＋プット買い）とロングストラングル（異なる権利行使価格で組む）
  • 相場が「上がるか下がるか」ではなく「大きく動くかどうか」で勝負するのが最大の特徴
• メリット：損失限定＋方向を当てなくてよい
  • 買い両建ての最大損失は支払ったプレミアム合計に限定、利益は理論上無限大
  • IV（インプライドボラティリティ）が低い時に仕込むと、プレミアムが安くコスパが良い
• 注意点：コスト二重・タイムディケイ・証拠金
  • コールとプット両方のプレミアムを払うため、損益分岐点が遠くなりやすい
  • 売り両建て（ショートストラドル）は損失無限大のリスクがあり、証拠金も高額になる
• 税金：申告分離課税20.315%、先物・オプション間で損益通算可能
  • 株式や投資信託とは損益通算不可、損失は3年間繰越控除が可能
  • 仮想通貨オプションの両建ては海外取引所（Bybit・Deribit等）で対応

オプション取引の両建てとは？基本情報

オプション取引の両建てとは、同じ原資産に対してコール（買う権利）とプット（売る権利）のオプションを同時に保有する戦略の総称です。株式や先物の両建て（同一銘柄のロングとショートを同時に持つ）とは仕組みが大きく異なり、オプション特有の「権利の組み合わせ」で損益構造を設計できる点が特徴です。

代表的な戦略としてロングストラドル（同一権利行使価格でコール買い＋プット買い）とロングストラングル（異なる権利行使価格でコール買い＋プット買い）があります。いずれも「相場の方向は分からないが、大きく動きそうだ」と予想する局面で使われます。

項目	内容
定義	同一原資産のコールとプットを同時に保有する戦略
代表的な戦略	ロングストラドル／ロングストラングル（買い両建て）、ショートストラドル／ショートストラングル（売り両建て）
狙い	相場の「方向」ではなく「値幅（ボラティリティ）」で利益を取る
最大損失（買い側）	支払ったプレミアム合計に限定
最大利益（買い側）	理論上無限大（原資産が大きく動くほど利益拡大）
対象市場	日経225オプション、米国株オプション、仮想通貨オプション（Deribit・Bybit等）
税区分（日本）	先物取引に係る雑所得等（申告分離課税20.315%）

ロングストラドルとロングストラングルの仕組み

オプションの両建て戦略は「買い両建て」と「売り両建て」に大別されます。ここでは個人投資家が使いやすい買い両建て（ロングストラドル・ロングストラングル）の仕組みを中心に解説します。

ロングストラドルの仕組み

ロングストラドルは、同一の権利行使価格・同一の限月でコールオプションとプットオプションを同時に買う戦略です。ATM（アット・ザ・マネー＝現在の原資産価格に最も近い権利行使価格）付近で組むのが基本となります。

相場が上がればコールの価値が上昇し、下がればプットの価値が上昇します。どちらの方向に動いても、支払ったプレミアム合計を超える値動きがあれば利益が出る構造です。逆に、相場がほとんど動かなかった場合は、コール・プット両方のプレミアムを失います。

損益分岐点は「権利行使価格 ± プレミアム合計」の2点です。たとえば権利行使価格40,000円、コールのプレミアムが500円、プットのプレミアムが400円の場合、損益分岐点は39,100円と40,900円になります。SQ値がこの範囲の外側にあれば利益、範囲内なら損失です。

ロングストラングルの仕組み

ロングストラングルは、異なる権利行使価格のコール（OTM＝アウト・オブ・ザ・マネー）とプット（OTM）を同時に買う戦略です。ストラドルと比べてプレミアムが安く済む代わりに、損益分岐点までの距離が遠くなります。

「動くとは思うが、どちらに動くか分からない。ただしコストは抑えたい」という場面で使います。大きなイベント（決算発表・SQ週・金融政策決定など）の前に仕込むケースが典型的です。ストラドルより利益を出すにはさらに大きな値動きが必要ですが、その分だけ投下コストが小さい点がメリットです。

売り両建て（ショートストラドル・ショートストラングル）のリスク

買い両建ての逆、つまりコールとプットを同時に売る戦略もあります。相場が動かなければプレミアムを丸ごと受け取れますが、大きく動いた場合の損失は理論上無限大です。証拠金も高額になり、個人投資家には推奨されにくい戦略です。

売り両建てを使うのは、IVが極端に高い局面でプレミアムの割高感を収益化したいプロやセミプロが中心です。個人が使う場合は、必ずOTMに寄せたストラングル（損失をやや限定）にし、さらにロスカットラインを厳格に決めてから取り組むべきでしょう。

オプション取引の両建てのやり方｜実践手順

ここではロングストラドルを例に、日経225オプションでの具体的な手順を解説します。米国株オプションや仮想通貨オプションでも基本の考え方は同じです。

1. 証券口座を開設し、先物・オプション取引口座を追加する（SBI証券・楽天証券・松井証券・マネックス証券などが日経225オプションに対応）
2. 原資産と限月を決める（日経225オプションの場合、SQ日は毎月第2金曜日。直近限月が流動性が高い）
3. IV（インプライドボラティリティ）の水準を確認する（日経平均VI指数を参考に、IV Rankが低い＝割安なタイミングが買い両建ての好機）
4. 権利行使価格を選ぶ（ストラドルならATM付近の同一行使価格、ストラングルならOTMのコールとプットをそれぞれ選択）
5. コール買い・プット買いの注文を同時に出す（指値で片方ずつ発注することも可能だが、スリッページに注意）
6. 損益分岐点を計算し、利確・損切りラインを決める（権利行使価格 ± プレミアム合計が損益分岐点。SQ前に反対売買で利確するのが一般的）
7. SQ日までに反対売買、またはSQ決済で決着（SQ値が損益分岐点の外側なら利益確定）

両建てのメリット・デメリット

買い両建ての最大のリスクは「相場が動かないこと」です。時間経過とともにコール・プット両方のプレミアムがタイムディケイで削られ、SQ時点で原資産価格が権利行使価格付近のままだと、支払ったプレミアム全額が損失になります。「大きく動く」と確信できる局面でだけ使うのが鉄則です。

両建てと証拠金｜コストはいくらかかる？

買い両建て（ロングストラドル・ストラングル）の場合、証拠金は不要です。コール買い・プット買いはどちらも「権利を買う」側なので、証拠金ではなくプレミアム（オプション料）を支払うだけで済みます。

一方、売り両建て（ショートストラドル・ストラングル）の場合は、コール売り・プット売りそれぞれに証拠金が必要です。日経225オプションの場合、SPAN証拠金に基づいて算出され、相場のボラティリティが高いほど証拠金も増加します。売り両建ては証拠金負担が非常に大きくなるため、資金管理に十分な余裕が必要です。

戦略	コスト・証拠金	最大損失	最大利益
ロングストラドル（買い）	プレミアム合計のみ（証拠金不要）	プレミアム合計	理論上無限大
ロングストラングル（買い）	プレミアム合計のみ（証拠金不要・ストラドルより安い）	プレミアム合計	理論上無限大
ショートストラドル（売り）	SPAN証拠金（高額）	理論上無限大	受取プレミアム合計
ショートストラングル（売り）	SPAN証拠金（高額）	理論上無限大	受取プレミアム合計

日経225オプションの取引単位はオプション価格×1,000円です。たとえばプレミアムが500円のコールを1枚買うと50万円、400円のプットを1枚買うと40万円で、ロングストラドル1組あたり合計90万円のコストとなります。日経225ミニオプションならオプション価格×100円で、その10分の1（合計9万円程度）から取り組めます（※1）。

両建てが有効な場面とIV（インプライドボラティリティ）の見方

オプションの両建て（特に買い両建て）は、どんな相場環境でも使えるわけではありません。IVが低い局面で仕込み、その後IVが急上昇する展開を狙うのが基本です。

IVが低い＝オプションが「割安」な状態

IV（インプライドボラティリティ）はオプション価格に織り込まれた「将来の値動きの予想幅」です。IVが低い時期はオプションのプレミアムが安くなり、買い両建てのコストが下がります。日経平均VIが15〜18あたりの低水準であれば、買い両建てに好都合と言えるでしょう。

逆にIVが高い（日経平均VIが30を超えるような局面）では、既にプレミアムが割高になっています。この状態で買い両建てを組むと、「大きく動いたのに利益が出ない（プレミアム代が高すぎた）」という事態に陥りやすくなります。

両建てが有効な典型的シナリオ

大きなイベントの前でIVがまだ上昇していない局面が理想的です。具体的には、重要経済指標の発表前、日銀金融政策決定会合の前、米FOMC前、企業決算シーズン前などが挙げられます。相場参加者の多くがまだ「様子見」でIVが低いタイミングに仕込み、イベント通過で大きく動けば利益を取れます。

一方で、イベントが市場の予想通りに着地し、相場がほとんど動かなかった場合はプレミアム分がそのまま損失になることも忘れてはなりません。「動くかどうか分からない」ではなく、「何らかの要因で動く可能性が高い」と判断できる時に限って組むべきです。

両建ての税金｜損益通算と確定申告

日経225オプション取引の損益は「先物取引に係る雑所得等」として申告分離課税（税率20.315%）の対象です（※2）。これは所得金額にかかわらず一律で、給与所得などとは別に計算されます。

先物取引・FX・CFDなど他の「先物取引に係る雑所得等」同士であれば損益通算が可能です。たとえばロングストラドルで損失が出ても、日経225先物やFXの利益と相殺できます。ただし、株式や投資信託の損益とは通算できません（※3）。

損失が出た年に控除しきれなかった金額は、確定申告をすれば翌年以降3年間の繰越控除が可能です。両建て戦略はコストが二重にかかる分、損失も出やすいので、繰越控除の仕組みを知っておくことは重要です。

なお、仮想通貨オプション（海外取引所）の損益は「雑所得」として総合課税されるケースが大半で、先物取引の申告分離課税とは扱いが異なります。仮想通貨オプションでの両建てを行う場合は、税務処理に一層の注意が必要です。

ICHIZEN Capitalの視点｜オプション両建てを使いこなすために

オプションの両建ては「方向を読まなくてよい」という一見シンプルな構造を持つ反面、実際に継続的に利益を出すのは簡単ではありません。以下は、実際にオプション取引を行っている立場からの率直な見解です。

第一に、ロングストラドルは「コスト負け」しやすい戦略です。コールとプットの両方を買うためプレミアムが二重にかかり、タイムディケイも二重に効きます。「何となく動きそうだから」で組むと、結局動かずプレミアムを失うパターンが最も多い失敗例です。「IVが低い」かつ「大きく動くトリガーが明確」という2条件が揃った時だけ仕掛けるべきでしょう。

第二に、仮想通貨オプションの両建ては日本国内ではまだ選択肢が限られます。DeribitやBybitなどの海外取引所ではBTC・ETHのオプション取引が可能で、ストラドル・ストラングルも組めます。ただし海外取引所は金融庁の登録を受けておらず、利用は自己責任です。仮想通貨はボラティリティが大きい分、両建て戦略と相性は良いものの、流動性やスプレッドの面で日経225オプションほどの安定感はありません。

第三に、両建ては「保険」としても使える点を見逃さないことです。たとえば現物株のポートフォリオを持ちながらプットオプションでヘッジし、さらに上昇の可能性も捨てたくないならコールも追加する——これはポートフォリオ全体の防衛策としての両建てであり、単なる投機とは性質が異なります。目的を明確にしてポジションを組むことが最も重要です。

よくある質問

まとめ｜オプション取引の両建てはタイミングが命

オプション取引の両建て（ストラドル・ストラングル）は、相場の方向を予測せずにボラティリティの拡大で利益を狙える、オプション特有の戦略です。買い両建てなら最大損失がプレミアム合計に限定され、理論上の利益は無限大という魅力的な損益構造を持っています。

ただし「方向を読まなくてよい」とはいえ、IVの水準やイベントの有無を見極める力は不可欠です。コストが二重にかかりタイムディケイも二重に効くため、適切なタイミングで仕掛けなければプレミアムを失い続けることになります。オプション取引に関心がある方は、まずはストラドルの詳細解説やコール・プットの基本を押さえたうえで、少額から試してみてください。

参考文献

1. 日本取引所グループ「日経225ミニオプション｜商品概要」https://www.jpx.co.jp/derivatives/products/domestic/225mini-options/index.html
2. 国税庁「No.1522 先物取引に係る雑所得等の課税の特例」https://www.nta.go.jp/taxes/shiraberu/taxanswer/shotoku/1522.htm
3. 楽天証券「先物・オプション取引の確定申告ガイド」https://www.rakuten-sec.co.jp/web/fop/tax-returns/
4. 大阪取引所 北浜投資塾「ロングストラドル・ロングストラングル」https://www.jpx.co.jp/ose-toshijuku/column/putoption/07.html

※本記事は2026年7月時点の情報に基づく一般的な情報提供を目的としており、特定の金融商品への投資を勧誘するものではありません。オプション取引にはリスクが伴い、元本を超える損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断はご自身の責任で行ってください。