オプション取引の4つの基本形とは？損益図・リスク・使い分けを初心者向けに忖度なく解説

2026年7月9日2026年7月21日

ICHIZEN Capitalのイチ押しポイント！

オプション取引には「コール買い・コール売り・プット買い・プット売り」の4つの基本形がある
- コール＝買う権利、プット＝売る権利。それぞれに「買い手」と「売り手」がいるため4パターン
- 買い手は損失がプレミアム（オプション料）に限定される一方、売り手は損失が拡大しうる
4つの基本形で「相場観×リスク許容度」に応じた戦略を選べる
- 上昇を見込むならコール買い、下落に備えるならプット買い、横ばい狙いなら売り戦略
- 4つの基本形を組み合わせるとスプレッド・ストラドル等の応用戦略に発展する
初心者はまず「買い」から｜売りは証拠金・追証・無限大リスクの理解が前提
- 日経225オプション（大阪取引所）が日本で最もメジャー。SBI証券・楽天証券等で取引可能
- 暗号資産ではBitgetやDeribitでビットコインオプションが24時間取引できる
税金｜日経225オプションは申告分離課税20.315%、暗号資産オプションは総合課税（最大約55%）
- 日経225は先物・他のデリバティブと損益通算できる。暗号資産オプションは雑所得で通算範囲が狭い
- 4つの基本形を理解する段階で、税制の違いまで把握しておくと後で困らない

木田陽介

オプション取引は「4つの基本形」がすべての土台です。逆に言えば、ここを正確に理解していないと、どんな応用戦略もブラックボックスのまま。この記事では損益の構造とリスクの非対称性を、忖度なしで丁寧に解説します。「買い手の損失は限定、売り手は無限大」という定番フレーズの”本当の意味”まで掘り下げます。

木田陽介
(株)ICHIZEN HOLDINGS

代表取締役

この記事の執筆者/監修者

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2016年から仮想通貨トレードを開始。2017年に株式会社CoinOtakuを共同で創業。同年CoinOtakuの代表に就任。2020年に東証二部上場企業に6億円でM&A。bitgetの月間取引高で世界4位を獲得。2025年にCoinOtaku代表を退任し、同年5月に株式会社ICHIZEN HOLDINGSの代表取締役に就任。

監修　木田陽介
株式会社ICHIZEN HOLDINGS 代表取締役

オプション取引の4つの基本形とは？

オプション取引の4つの基本形とは、「コールの買い」「コールの売り」「プットの買い」「プットの売り」の4パターンを指します。すべてのオプション戦略は、この4つの組み合わせで成り立っています。

まず前提として、オプション取引には2種類の「権利」があります。コールオプション（買う権利）とプットオプション（売る権利）です。そして、それぞれの権利には「買い手」と「売り手」が存在します。2種類の権利×2つの立場＝4パターン、これが「4つの基本形」です。

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基本形	ポジション	相場観	最大利益	最大損失
コールの買い	買う権利を買う	上昇を予想	理論上無限大	プレミアム（支払額）
コールの売り	買う権利を売る	横ばい〜下落を予想	プレミアム（受取額）	理論上無限大
プットの買い	売る権利を買う	下落を予想	権利行使価格−プレミアム	プレミアム（支払額）
プットの売り	売る権利を売る	横ばい〜上昇を予想	プレミアム（受取額）	権利行使価格−プレミアム

この表で最も重要なのは、「買い手」と「売り手」でリスクの大きさがまったく違うという点です。買い手の損失は最初に支払ったプレミアム（オプション料）までに限定されますが、売り手の損失は大きく膨らむ可能性があります。この非対称性こそが、オプション取引を先物取引や現物取引と決定的に分ける特徴です。次の章から、4つの基本形それぞれの損益構造を詳しく見ていきます。

4つの基本形の損益構造を徹底解説

4つの基本形は、それぞれ損益のパターンが異なります。「どの方向に動いたら儲かるのか」「最悪いくら損するのか」を正確に把握することが、オプション取引のスタートラインです。

この章の内容

コールの買い（ロングコール）｜上昇で利益・損失限定
コールの売り（ショートコール）｜横ばい〜下落で利益・損失は理論上無限大
プットの買い（ロングプット）｜下落で利益・損失限定
プットの売り（ショートプット）｜横ばい〜上昇で利益・損失は大きくなりうる

①コールの買い（ロングコール）｜上昇で利益、損失はプレミアムまで

コールの買いは、「原資産を将来、決まった価格（権利行使価格）で買う権利」を購入するポジションです。相場が上昇するほど利益が大きくなり、理論上は利益に上限がありません。

たとえば、権利行使価格40,000円のコールオプションを500円（プレミアム）で購入したとします。満期時に原資産が42,000円なら、差額2,000円−プレミアム500円＝1,500円の利益です。逆に、原資産が40,000円以下なら権利を行使しなければよいだけなので、損失は支払ったプレミアム500円に限定されます。

損益図（ペイオフダイアグラム）で見ると、権利行使価格より左側（原資産価格が低い領域）は水平な直線で損失＝プレミアム。権利行使価格＋プレミアムの地点（損益分岐点）を超えると、右上がりに利益が伸びていく形になります。「損失限定・利益無限大」という特徴から、4つの基本形の中で初心者に最もなじみやすいポジションです。

②コールの売り（ショートコール）｜横ばい〜下落で利益、上昇で損失拡大

コールの売りは、コールの買い手に「買う権利」を与える代わりに、プレミアムを受け取るポジションです。原資産が権利行使価格を超えなければ、受け取ったプレミアムがそのまま利益になります。

損益構造は、コールの買いの完全な裏返し（ミラー）です。原資産価格が権利行使価格＋プレミアム以下なら利益、それを超えると上昇した分だけ損失が拡大し、理論上は無限大になります。たとえば先の例で、原資産が50,000円まで急騰すれば、差額10,000円−受取500円＝9,500円の損失です。

損益図は左側が水平（利益＝プレミアム）、損益分岐点を超えると右下がりに損失が拡大する形です。利益は限定されている一方で損失に上限がないため、「売り」は相場が動かないと予想するときの戦略であり、初心者が安易に使うべきポジションではありません。売る場合は必ず証拠金が必要で、追証（追加証拠金）のリスクもあります。

③プットの買い（ロングプット）｜下落で利益、損失はプレミアムまで

プットの買いは、「原資産を将来、決まった価格で売る権利」を購入するポジションです。原資産が下落するほど利益が大きくなります。いわば「下落保険」の役割を果たすポジションです。

たとえば、権利行使価格40,000円のプットオプションを600円で購入し、満期時に原資産が37,000円なら、差額3,000円−プレミアム600円＝2,400円の利益です。原資産が40,000円以上なら権利を放棄するだけなので、損失は支払ったプレミアム600円までです。

損益図は、権利行使価格より右側が水平（損失＝プレミアム）、左に行くほど利益が拡大する右下がりの形になります。最大利益は原資産がゼロになった場合で、「権利行使価格−プレミアム」が上限です（原資産がマイナスにはならないため）。現物株やビットコインの保有者が下落リスクをヘッジする用途でも広く使われます。

④プットの売り（ショートプット）｜横ばい〜上昇で利益、下落で損失拡大

プットの売りは、プットの買い手に「売る権利」を与える代わりに、プレミアムを受け取るポジションです。原資産が権利行使価格を割り込まなければ、受け取ったプレミアムがそのまま利益です。

損益構造はプットの買いの裏返しです。原資産価格が権利行使価格−プレミアム以上なら利益、それを下回ると下落分だけ損失が拡大します。コールの売りと違い、原資産価格がゼロ以下にはならないため、最大損失は「権利行使価格−プレミアム」で理論上は有限ですが、実際には大きな金額になりえます。

損益図は、右側が水平（利益＝プレミアム）、損益分岐点を下回ると左下がりに損失が拡大する形です。「この価格まで下がったら買ってもいい」と思える水準で売ることで、指値買いの代わり＋プレミアム収入として使う戦略（キャッシュ・セキュアード・プット）もあります。詳しくはCSP（キャッシュ・セキュアード・プット）の解説記事をご覧ください。

4つの基本形の比較一覧｜最大損失・活用シーンの違い

4つの基本形を横並びで比較すると、「買い」と「売り」でリスクとリターンの構造がまったく逆であることが改めてわかります。

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項目	コール買い	コール売り	プット買い	プット売り
相場が上昇	◎ 利益拡大	✕ 損失拡大	✕ 損失（限定）	◎ 利益（限定）
相場が下落	✕ 損失（限定）	◎ 利益（限定）	◎ 利益拡大	✕ 損失拡大
相場が横ばい	✕ プレミアム減	◎ プレミアム獲得	✕ プレミアム減	◎ プレミアム獲得
最大利益	無限大	プレミアム	行使価格−プレミアム	プレミアム
最大損失	プレミアム	無限大	プレミアム	行使価格−プレミアム
証拠金	不要	必要	不要	必要
時間経過の影響	不利（減価）	有利（減価で得）	不利（減価）	有利（減価で得）
代表的な活用シーン	上昇トレンド・レバレッジ	カバードコール・横ばい狙い	下落ヘッジ・保険	CSP・指値代替

ここで見落としがちなのが「時間経過の影響」です。オプションには「時間的価値」があり、満期が近づくにつれて価値が減少していきます（タイムディケイ）。買い手にとっては時間が経つだけで不利になり、売り手には有利に働きます。この性質から、「相場は動くはずだが、いつ動くかわからない」という状況では、買い手のプレミアムが目減りして損失になるケースが少なくありません。

基本形の使い分け｜初心者は「買い」から始める

4つの基本形のうち、初心者がまず取り組むべきなのは「コールの買い」と「プットの買い」です。理由は明確で、買い手は損失がプレミアムに限定されるため、最悪のシナリオでもいくら失うかが事前にわかります。

初心者向け：コール買いとプット買い

コールの買いは「この銘柄は上がる」と予想するときに使います。現物を買うよりも少ない資金（プレミアム分）で上昇の恩恵を受けられるため、レバレッジ効果があります。ただし、予想が外れて横ばいや下落が続くと、時間経過でプレミアムが減価し、「方向は合っていたが、動きが遅くて損」という結果もありえます。

プットの買いは「下落に備える保険」として使いやすいポジションです。たとえば日経平均やビットコインの現物を保有している場合に、プットを買っておけば急落局面でも損失を抑えられます。保険料としてのプレミアムはかかりますが、大きなドローダウンを防ぐ安心感を得られます。

中級者以上：コール売りとプット売り

売りポジションは、証拠金が必要で、相場が予想と逆に動いたときの損失が大きくなりえます。証拠金制度・追証・ロスカットの仕組みを十分に理解したうえで取り組むべきです。

ただし、売りには「時間が味方になる」という買いにはないメリットがあります。相場が動かなくてもプレミアムを受け取れるため、「ボラティリティが高いときにプレミアムを売る」という収益戦略が成り立ちます。上級者は、買いと売りを組み合わせたスプレッド戦略（ブルスプレッド・ベアスプレッド）やストラドル・ストラングルなどで、リスクを限定しながら収益を狙います。

注意点・よくある誤解

4つの基本形を学ぶ段階で、よくある誤解を整理しておきます。ここを曖昧にしたまま実取引に入ると、想定外の損失を被るリスクがあります。

注意すべきポイント

「売り＝損失無限大」はコール売りの話。プット売りの最大損失は原資産がゼロになるまで
「買い＝安全」ではない。方向を当てても、動きが遅ければタイムディケイで負ける
権利行使せずに期限切れ（アウト・オブ・ザ・マネー）になると、プレミアムは全額失われる
売り手は証拠金が必要。相場急変時に追証が発生し、強制決済されることもある
流動性が低い銘柄・限月では、希望価格で約定できない「流動性リスク」がある

特に注意が必要なのが、「買い手の損失は限定されるから安全」という誤解です。確かに最大損失はプレミアムに限定されますが、オプションの買い手が利益を得るには、原資産が損益分岐点を超えるだけの大きな動きが満期までに起きる必要があります。「方向は合っていたが、動きが不十分で負けた」というケースは、オプション取引ではきわめて頻繁に発生します。

もう1つのよくある誤解が、「損失無限大」の実際の意味です。理論上は無限大ですが、実際には証拠金維持率を下回った時点で追証や強制決済が入るため、文字通り「無限」に損失が膨らむわけではありません。ただし、相場が急変した場合にはロスカットが間に合わず、証拠金以上の損失が発生するケースもゼロではないため、売りポジションの取り扱いは慎重さが求められます。

ICHIZEN Capitalの視点｜4つの基本形と暗号資産オプション

4つの基本形は株式・指数オプションだけでなく、暗号資産（ビットコイン）のオプション取引でもまったく同じ構造で成り立っています。ここでは、暗号資産オプション特有の論点と税制の違いを整理します。

暗号資産オプションの取引環境

ビットコインオプションの取引は、2026年7月時点でDeribit（最大手・市場シェア8割超）やBitget、OKXなどの海外取引所で行われています。日本ではSBI VCトレードが「SBI暗号資産オプション」を提供しており、BTC/JPYなどのスポットレートを原資産とするオプション取引が可能です（※1）。

暗号資産オプションの特徴は、24時間365日取引できること、ボラティリティが株式オプションより大きい傾向があることです。ボラティリティが高い分、プレミアムも大きくなるため、「売り」で高いプレミアムを受け取れる機会が多い反面、急変リスクも大きい点は留意が必要です。暗号資産オプションの詳細はBitgetのオプション取引の解説記事でも扱っています。

税制の違い｜日経225と暗号資産で課税が異なる

4つの基本形を学ぶ段階で押さえておきたいのが、オプション取引の税制は原資産によって大きく異なるという点です。

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原資産	課税方式	税率	損益通算
日経225オプション	申告分離課税	20.315%（所得税15.315%＋住民税5%）	先物・CFD等のデリバティブと通算可
米国株オプション	申告分離課税	20.315%	同上
暗号資産オプション	総合課税（雑所得）	最大約55%（所得税45%＋住民税10%）	同じ雑所得内でのみ通算可

日経225オプションは申告分離課税で一律20.315%、3年間の繰越控除も可能です。一方、暗号資産オプションの利益は雑所得として総合課税され、他の所得と合算して税率が決まります（※2）。利益が大きくなるほど税率が上がるため、同じ4つの基本形を使っていても、原資産が違えば手取りが大きく変わるのです。税金の詳細は仮想通貨の税金の記事で解説しています。

木田陽介

4つの基本形は株でも暗号資産でもまったく同じロジックですが、税金の差は歴然です。暗号資産オプションで年間数百万円の利益が出ると、株式の倍近い税負担になることも。戦略を選ぶ前に、税引き後の手取りで考える癖をつけておきましょう。

4つの基本形から始めるオプション取引｜日本で取引できる場所

4つの基本形を理解したら、次は「どこで取引するか」です。日本からアクセスできる主な市場を整理します。

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市場・商品	主な証券会社・取引所	特徴
日経225オプション	SBI証券・楽天証券・松井証券・マネックス証券	日本で最もメジャー。ミニオプション（取引単位1/10）もあり
米国株オプション	サクソバンク証券・ウィブル証券・IB証券	個別株オプションに対応。ストラテジー取引も可能
暗号資産オプション	Bitget・Deribit・OKX・SBI VCトレード	24時間取引。ボラティリティ大。海外取引所は口座開設が容易

日経225オプションは取引単位が大きい点が初心者のハードルになりがちですが、2024年に導入された「日経225ミニオプション」は取引単位が通常の10分の1で、少額から始めやすくなっています（※3）。暗号資産オプションに興味がある方は、日本語対応で使いやすいBitgetが選択肢の1つです。

＼暗号資産オプション取引に対応／

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オプション取引の全体像を基礎から知りたい方は、オプション取引とは？の記事もあわせてご覧ください。

よくある質問

オプション取引の4つの基本形とは何ですか？

「コールの買い」「コールの売り」「プットの買い」「プットの売り」の4パターンです。コールは買う権利、プットは売る権利で、それぞれに買い手と売り手が存在するため、2×2＝4つの基本形になります。すべてのオプション戦略はこの4つの組み合わせで構成されます。

コール買いとプット買いの違いは？

コール買いは「原資産が上がれば利益」、プット買いは「原資産が下がれば利益」になるポジションです。どちらも損失はプレミアム（購入代金）に限定されますが、利益が出る方向がまったく逆です。上昇を予想するならコール買い、下落に備えるならプット買いを選びます。

オプションの売り手の損失は本当に無限大ですか？

コールの売りは原資産が際限なく上昇する可能性があるため、理論上の損失は無限大です。プットの売りは原資産がゼロまでしか下がらないため、有限です。ただし実際には、証拠金維持率を下回った時点で追証や強制決済が入ります。それでも相場急変時にはロスカットが間に合わないケースがあるため、売りポジションは十分な理解のうえで扱う必要があります。

4つの基本形の中で初心者におすすめなのはどれ？

「コールの買い」と「プットの買い」がおすすめです。買い手は損失がプレミアムに限定されるため、最悪でもいくら失うかが事前にわかります。売りは証拠金・追証・損失拡大リスクの理解が前提になるため、まずは買いの実取引で損益構造を体感してから検討するのが堅実です。

オプション取引の損益図（ペイオフダイアグラム）はどう読む？

横軸が原資産の価格、縦軸が損益です。水平な部分が「それ以上は損益が変わらない領域」、斜めの部分が「原資産の動きに応じて損益が変わる領域」を示します。水平線と斜め線の交点が損益分岐点です。買いは損失が水平（限定）で利益が斜め（拡大）、売りはその逆になります。

プレミアム（オプション料）はどう決まるのですか？

プレミアムは「本質的価値」と「時間的価値」の合計で決まります。本質的価値は、今すぐ権利行使した場合に得られる利益。時間的価値は、満期までに利益が出る可能性に対する上乗せです。ボラティリティが高いほど、また満期までの時間が長いほど、プレミアムは高くなります。

4つの基本形を組み合わせた戦略にはどんなものがある？

代表的なのは、コール買い＋コール売りの「ブルコールスプレッド」、プット買い＋プット売りの「ベアプットスプレッド」、同じ行使価格のコールとプットを両方買う「ストラドル」などです。基本形を組み合わせることで、リスクとリターンのバランスを調整し、特定の相場観に合わせた戦略を構築できます。

オプション取引は日本でどこでできますか？

日経225オプションはSBI証券・楽天証券・松井証券・マネックス証券などで取引できます。米国株オプションはサクソバンク証券・ウィブル証券などが対応しています。暗号資産オプションは国内ではSBI VCトレード、海外ではBitget・Deribit・OKXなどで取引可能です。

オプション取引の税金はどうなりますか？

原資産によって異なります。日経225オプション・米国株オプションは申告分離課税で一律20.315%、先物や他のデリバティブと損益通算でき、3年間の繰越控除も可能です。暗号資産オプションは雑所得として総合課税され、税率は所得に応じて最大約55%になります。同じ戦略でも手取りが大きく変わるため、事前に確認しておきましょう。

まとめ｜4つの基本形がオプション取引のすべての土台

オプション取引の4つの基本形は、「コール買い」「コール売り」「プット買い」「プット売り」です。買い手は損失がプレミアムに限定される代わりに時間経過が不利に、売り手はプレミアムを受け取れる代わりに損失が拡大しうるという非対称な構造が最大の特徴です。

初心者はまず「買い」から始め、損益構造を体感しましょう。売りは証拠金や追証の仕組みを十分理解してからです。そして4つの基本形を組み合わせれば、スプレッド・ストラドルなどの応用戦略に発展します。日経225・米国株・暗号資産と、原資産ごとに税制が異なる点も忘れずに。4つの基本形の理解こそが、オプション取引で自分のリスクを自分でコントロールするための第一歩です。

参考文献

1. SBI VCトレード「SBI暗号資産オプション」https://www.sbivc.co.jp/columns/content/lre5ypjzp
2. 国税庁「暗号資産に関する税務上の取扱い（FAQ）」https://www.nta.go.jp/
3. 日本取引所グループ「日経225オプション制度概要」https://www.jpx.co.jp/derivatives/products/domestic/225options/01.html
4. 松井証券「オプション取引のリスクについて」https://www.matsui.co.jp/fop/options/about/risk.html
5. 楽天証券「オプション入門 | 日経225オプション取引」https://www.rakuten-sec.co.jp/web/fop/special/option_guide/intro/

※本記事は2026年7月時点の情報に基づく一般的な情報提供を目的としており、特定の金融商品・暗号資産・取引所への投資を勧誘するものではありません。オプション取引にはリスクが伴い、特に売りポジションでは証拠金以上の損失が発生する可能性があります。税制や制度は変更される場合があるため、最新の情報は各証券会社・取引所の公式サイトおよび国税庁の情報でご確認ください。最終的な投資判断はご自身の責任で行ってください。